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近期多部门出台密集出台政策，利用“政策组合拳”支撑资本市场的稳定运行。本月早些时候证监会曾表示“已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切”。8 月27 日，国家财政部及税务总局两部门发布公告，“自2023 年8 月28 日起，证券交易印花税实施减半征收”，即印花稅幅度由0.1%下调至0.05%，以活跃资本市场、提振投资者信心。此次降低证券交易印花税税率短期释放重大利好信号，有利于降低市场交易成本，吸引更多投资者入市，进而提高证券市场交易量和流动性，提振市场信心，活跃资本市场，但中长期而言，股市走势仍需倚赖基本面。此外，中国证监会亦接连发布公告宣布“收紧IPO 节奏、规范股份减持以及适度放宽融资保证金比例”。展望未来，随着一系列稳定房地产、支持民营经济、活跃资本市场的利好措施出台，一揽子政策亦逐步落地实施，各方协同发力打好政策组合拳，预期有助推动中国经济逐步企稳回升。

我国证券交易印花税此前已历经多次调整。计及今次下调印花税，我国股票交易印花税共经历了两次上调、六次下调。上海交易所及深圳交易所分别于1990 年12 月正式挂牌营业，我国证券市场史上第一次调整印花税为1991 年10 月10 日，印花税由0.6%下调到0.3%。1997 年5 月12 日则由0.3%上调至0.5%，其后1998 年6 月12 日起再次由0.5%下调至0.4%。至2001 年11 月16 日，进一步由0.4%下调至0.2%，2005 年1 月23 日，印花税再次下调，由0.2%调整至0.1%。其间，2007 年5 月30 日一度将印花税由0.1%上调至0.3%，但到2008 年4 月24 日，再次由0.3%下调至0.1%，并于2008 年9 月19 日，进一步将证券交易印花税由双边征收改为单边征收，税率保持0.1%。

中国证监会公布六项完善一二级市场逆周期调节机制。与此同时，中国证监会公布六项安排，主要围绕合理把握IPO、再融资及大股东减持节奏。

当中包括：1)因应近期市场情况，阶段性收紧IPO 节奏，促进投融资两端的平衡；2) 对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机；3) 突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模；4) 引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注；

5) 严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资；6)房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

上交所、深交所、北交所下调融资保证金。获中国证监会批准，上交所、深交所、北交所联合发布知，修订“融资融券交易实施细则”，将投资者融资买入证券时的融资保证金比率由100%下调至80%，并将于9 月8 日收市后生效，目的为在杠杆风险可控的情况下，可望盘活存量资金。

短期料具有明显提振效果，中长期仍需依赖基本面。此次印花税减半征收，有利于使减税让利政策更好惠及广大中小投资者，体现减税、降费、让利、惠民的导向。根据中国财政部数据，2022 年证券交易印花税金额2,759 亿元，同比增长11.4%，假设成交量等因素不变，是次减税相当于向市场让利约1,380 亿元左右。根据过往经验，减税实行首日，A 股市场开盘全线大涨，过去六次下调印花税, A 股市场平均涨幅4.3%。短期来看，减税政策对投资者信心和资本市场的提振作用立竿见影，体现了国家活跃资本市场和提振股市的态度和决心；但中长期来看，股市走向仍需依赖经济基本面。展望未来，随着一系列稳定房地产、支持民营经济、活跃资本市场的利好措施出台，一揽子政策亦逐步落地实施，各方协同发力打好政策组合拳，预期有助推动中国经济逐步企稳回升。

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